La imagen de la séptima noche de la Pascua judía de 2026 permanece viva en nuestra memoria colectiva israelí. Situados al borde del clímax de nuestro Mar Rojo moderno, esperábamos un acontecimiento cataclísmico de proporciones igualmente épicas.
Nuestro verdugo contemporáneo —el régimen islámico radical de Irán— ocupó el lugar del antiguo Egipto. La pareja padre-hijo Jamenei desempeñó el papel del antiguo faraón de la manera más apropiada. Lo que comenzó como una campaña militar para erradicar el mal de Irán en el Shabat Zachor del calendario judío alcanzó su punto álgido en el aniversario de la división del Mar Rojo y nuestra victoria definitiva sobre el mal del antiguo Egipto. Todo lo que necesitábamos era que llovieran fuego y azufre desde aviones y buques de guerra estadounidenses sobre las centrales eléctricas y los puentes iraníes para asestar el «golpe de gracia» al torturador actual del pueblo judío, unos 3.500 años después de que nuestro enemigo original encontrara su fin.
Ciertamente, nos sentimos al menos un poco decepcionados de que la historia paralela tuviera un final abrupto, o al menos un giro inesperado. Cuando nos despertamos la séptima mañana de la Pascua, el mundo no había cambiado para mejor —al menos no como habíamos esperado o previsto la noche anterior—. El alto el fuego temporal que se había declarado —aparentemente de forma unilateral por el presidente Donald Trump— nos dejó con más preguntas sin respuesta y muy poca certeza.
La ausencia de una victoria decisiva —o, al menos, de los ataques masivos de EE. UU. contra Irán que, con el tiempo, podrían haber conducido a un triunfo claro— resultaba insatisfactoria e incluso inquietante. ¿En qué situación dejaría el alto el fuego a Israel y a su economía, resistente pero al límite? ¿No se trataba acaso de un desafortunado retraso de la inevitable próxima ronda contra Irán y sus grupos terroristas aliados? ¿Acaso el alto el fuego duraría siquiera las dos semanas iniciales antes de que tuviéramos que volver a nuestros refugios?
Indefinido e incierto
Tres semanas después, el alto el fuego «temporal» sigue pudiéndose calificar de indefinido. La vida ha vuelto lentamente a la normalidad para la economía israelí, aunque nadie sabe cuánto durará esta etapa intermedia ni qué vendrá después. Las empresas públicas israelíes, que tratan de prever hacia dónde conduce todo esto y el impacto previsto de la situación actual en sus operaciones o en la economía israelí a nivel macro, parecen enfrentarse a una gran incertidumbre. La actual ambigüedad geopolítica ha dejado a los directores generales y financieros sin saber cómo predecir lo que sucederá la próxima semana, y mucho menos durante todo el segundo trimestre fiscal o el resto de 2026.
Sin embargo, lo irónico de toda la situación actual es que, como israelíes, ¿no deberíamos identificarnos con la incertidumbre? ¡Somos un pueblo que vive en una incertidumbre constante y que prospera gracias a ella! Vivimos en un país donde un grado extremo de inestabilidad política y militar va de la mano de una economía floreciente. Ya sea que, como pueblo creyente, atribuyamos esto a las bendiciones que acompañan a los desafíos del proceso redentor, o, para los agnósticos, a alguna otra peculiaridad de la irracionalidad de Oriente Medio, en cualquier caso la tendencia es innegable.
Aunque no están acostumbrados a nuestra existencia incierta en esta parte del mundo, los mercados de capitales estadounidenses, en los que muchas de nuestras empresas públicas israelíes participan como actores importantes, parecen estar aceptando la actual situación de incertidumbre. Las actualizaciones diarias sobre las negociaciones intermitentes entre EE. UU. e Irán ya no mueven a los mercados tanto como lo hacían inicialmente. Ni siquiera la indicación de Trump de que el bloqueo del estrecho de Ormuz por parte de la Armada de EE. UU. se mantendrá indefinidamente —lo que aparentemente afecta negativamente al suministro y los precios mundiales de la energía— ha irritado a Wall Street tanto como cuando comenzó el bloqueo.
¿Podría ser que los mercados de capitales estadounidenses (e israelíes) se estén volviendo inmunes al estancamiento entre EE. UU. e Irán? ¿O existe un nivel subyacente de confianza en que EE. UU. «tiene todas las cartas» (por utilizar una expresión del presidente Trump) y saldrá victorioso de cara a Irán, con la eliminación total del programa nuclear iraní?
Parece que la confianza de los mercados en la capacidad de resistencia de EE. UU. es el factor clave. La estrategia estadounidense parece consistir actualmente en infligir el mayor daño posible a la economía iraní, impulsada por el petróleo, y en soportar el daño recíproco que esto supone para las economías estadounidense y mundial, con la esperanza de que el régimen iraní «ceda» primero. La economía y los mercados estadounidenses, impulsados por la fortaleza sin precedentes de los gigantes centrados en la IA, son claramente mucho más fuertes que la economía iraní, gravemente mermada, que no puede esperar resistir mucho más tiempo sin su principal fuente de capital: los ingresos petroleros procedentes de China y sus otros aliados.
Es cierto que el régimen iraní se sostiene, por ahora, gracias a su característica mentalidad yihadista. Sin embargo, con la paciencia necesaria, Estados Unidos cosechará los frutos de su acertada estrategia. Ya sea a través de un renovado malestar interno en Irán y el posible derrocamiento del régimen (una posibilidad real dada la catástrofe económica en Irán), o de la capitulación de Irán ante las exigencias estadounidenses de entregar su uranio enriquecido y poner fin a futuras actividades de enriquecimiento nuclear, sería sorprendente ver a Irán salir airoso de este desequilibrio de poder económico.
Los responsables de la toma de decisiones en Israel a nivel macro, y en las empresas públicas israelíes a nivel micro, harían bien en interiorizar el mensaje que los mercados de capitales estadounidenses están enviando a través de su reciente indiferencia ante los acontecimientos diarios del enfrentamiento entre EE. UU. e Irán. Existe una confianza tácita en que la economía estadounidense y la economía mundial son lo suficientemente fuertes como para soportar cualquier daño que pueda infligir la intransigencia iraní. De una forma u otra, la situación debería resolverse de manera razonablemente favorable, con el programa nuclear de Irán suspendido en el futuro previsible. El presidente Trump ha cumplido su palabra al negarse a ceder en esa exigencia. Aunque el futuro inmediato sigue siendo incierto, se puede confiar con bastante seguridad en el resultado final.
Mientras tanto, las empresas israelíes pueden seguir contando con unos mercados de capitales estadounidenses e israelíes bastante sólidos a corto y medio plazo. Al fin y al cabo, unas cuantas incertidumbres no deberían desanimar a una nación cuya propia existencia se ha visto cuestionada en numerosas ocasiones a lo largo de nuestros 78 años de historia. Somos muy capaces de «improvisar», y en este caso, en cualquier caso, parece bastante claro hacia dónde se dirige la situación. A la hora de elaborar planes operativos, los responsables políticos y las empresas deberían tomar nota del increíble repunte de la Bolsa de Tel Aviv en los últimos dos años y de la increíble fortaleza del shekel.
Aunque no hayamos vivido nuestra propia «división del mar» hace unas tres semanas, desde entonces se ha ido gestando una redención más sutil de nuestro verdugo. Solo se necesita un poco de paciencia (algo de lo que a menudo carecemos los israelíes) para alcanzar el resultado deseado, aunque no sea una victoria dramática y decisiva de proporciones bíblicas.
El autor es socio del bufete Meitar Law Offices en Ramat Gan, Israel, donde ha desempeñado un papel significativo en el grupo de práctica de Mercados de Capitales de EE. UU. y Globales desde su llegada en 2008.